投资圈里有句老话，说是投人、投方向。这里的方向，主要是指公司所在的赛道。

有的行业，天生是越做越富的行业，但有的行业确实存在很大的周期性，平日里非常用功勤奋，但结果往往事与愿违。

商业模式，在很大程度上决定了赛道大小，尤其是未来的成长性。牛股的产生往往得益于公司所在赛道的不断成长。与其说，投资者赚的是牛股的钱，不如说赚的是赛道的钱。

一

在过去的几个月里，医疗器材行业获得了众多人士的关心。在大健康领域，医疗器材领域是最为直观的行业。数据也揭示了不少有价值的信息。

医疗器材行业是一门赚钱的生意。

根据WIND公开数据，在66家医疗器材上市公司中，有20家公司的毛利率连续两年（2019年、2018年）保持在70%以上。

其中，正海生物、佰仁医疗、艾德生物的连续两年毛利率处于90%以上的极高水平。放在整个大背景下，能够这样赚钱的生意还真不多。

值得注意的是，生意好做，部分医疗器材公司的负债率并不高。也就是说，这些公司是赚钱机器。

WIND信息显示，有13家医疗器材公司剔除预收账款后的负债率仅为个位数字。其中，连续两年毛利率在90%以上的佰仁医疗，2019年剔除预收账款后的负债率仅为2.9%。

毛利率较高水平的，明德生物、透景生命、心脉医疗、昊海生科等的剔除预收账款的负债率也仅为2.95%、5.28%、7.67%和7.83。

这些数据显示出，即便不怎么放大杠杆做生意，处于该赛道中的公司还是保持着很强的盈利能力。

二

但受到外部冲击后，行业发展又是如何呢？公开数据也给出了一定的信号。

数据显示，在刚刚过去的今年一季度里，医疗器材中有13家公司的利润总额同比增长超过了100%。

按照增长率排名依次是，万东医疗、硕世生物、达安基因、英科医疗、东方生物、九安医疗、振德医疗、三鑫医疗、祥生医疗、理邦仪器、宝莱特、海尔生物、热景生物。

其中，硕世生物的毛利率已经连续两年超过了80%。

当然，部分高毛利率公司在今年一季度中的利润总额也出现不同程度的下滑，比较典型的就是连续两年毛利率超过90%的正海生物、佰仁医疗和艾德生物。

未来公司业绩表现如何，将更加引人注目。

那么，如果用几个维度筛选，有哪些医疗器材公司的毛利率（连续两年大于70%）、剔除预收账款负债率（低于20%）、2020年一季度利润总额同比增长（正增长），都保持较好水平呢？

公开信息显示，符合上述条件的有以下公司：健帆生物、大博医疗、硕世生物、凯普生物、心脉医疗、热景生物。

三

财经秘书根据公开信息发现，部分医疗器械公司的一季度财报也出现了不少有价值的线索，比如，部分公司的2020年一季度预收账款比2019年底的预收账款还要高，且相当一部分公司的增长幅度超过了100%。

比如，东方生物、万孚生物、奥美医疗、热景生物、南卫股份、英科医疗、明德生物、蓝帆医疗、达安基因、振德医疗、九安医疗、鱼跃医疗、宝莱特、尚荣医疗、科华生物。

其中，鱼跃医疗2019年底的预收账款为1.81亿，而今年一季度预收账款猛增至5.25亿。

在上述一季度预收账款出现猛增的公司中，利润总额同比增长幅度也十分明显，比如，东方生物增长286%、万孚生物增长28%、英科医疗增长293%、鱼跃医疗增长56%、尚荣医疗增长42%。

如果把今年一季度利润总额出现增长，且今年一季度预收账款明显大于2019年底，且今年一季度预收账款在1亿以上作为筛选维度，那么这几家公司符合上述条件，即，鱼跃医疗、万孚生物、英科医疗、尚荣医疗、东方生物、科华生物。

另外，在2019年底，两家医疗器材公司的预收账款很高。

一家是新华医疗，公司的2019年底预收账款是11.27亿，目前总市值在65亿元左右。

另外一家则是大名鼎鼎的迈瑞医疗，这家公司总市值已经突破了3000亿元，2019年底预收账款是9.88亿。值得一提的是，体量很大的迈瑞医疗在今年一季度利润总额同比增长幅度为27.3%。

总之，投资是一种大概率分布行为，和做实体生意一样，既要小心驶得万年船，也要顺势而为。