7月22日，*ST东科发布公告称，为调整战略布局，公司拟在上海联合产权交易所将持有的南京中电熊猫平板显示科技有限公司（以下简称“南京平板显示”）57.646%的股权和持有的成都中电熊猫显示科技有限公司（以下简称“成都显示”）全部或部分股权进行预挂牌转让。

本次交易将构成重大资产重组，本次交易的交易对方尚未确定，但鉴于中国电子有限公司（以下简称“中国电子”）是公司实际控制人的全资子公司，南京中电熊猫信息产业集团有限公司（以下简称“中电熊猫”）是公司的控股股东，南京新工投资集团有限责任公司（以下简称“新工投”）是中电熊猫的股东，同时南京平板显示为公司与中国电子、中电熊猫、新工投共同投资的公司，成都显示为公司与中电熊猫共同投资的公司。中电熊猫和新工投是本次交易的利益相关方，其对本次交易不仅出于公司股东的立场，还会考虑其在本次交易中作为标的公司股东的利益诉求，该种利益诉求不一致的情况可能造成在本次交易中对中电熊猫和新工投的利益倾斜，因此本次交易中电熊猫和新工投属于本次交易的利益相关方和关联方，因此，本次交易构成关联交易。

回顾过去二十多年，熊猫也曾是老牌的国货之光：90年代的国内彩电七巨头之一；赶在京东方、TCL之前，在2009年就引进6代LCD产线的天之骄子。那时候谁都想不到，意气风发的中电熊猫，会在抢跑后10年后黯然离场。

01 穷则思变

作为全球最大的电视组装国，2009年，全球一半的彩电都是madeinChina。但是同样在那一年，电视面板却是我国仅次于石油、铁矿石、芯片之后第四位进口物资消费品，贸易逆差高达1487.96亿。全球产能被韩国、中国台湾以及日本三方联手垄断。

所谓穷则思变，2009年底，工业和信息化部电子信息司宣布，国家将重点支持6代以上TFT-LCD面板生产线。借着政策东风，一份来自日本的厚礼从天而降——2009年9月，熊猫宣布以138亿元接受夏普第6代液晶面板生产技术以及龟山1厂的设备。

熊猫还在盘算着另一样更值钱的东西——日本的液晶面板技术转让。如今韩国最拿手的OLED，索尼20年前就已经做过探索；被视为显示产业终局的喷墨式技术，如今也是日本最为领先。

夏普手中的王牌--IGZO（IndiumGallium ZincOxide）面板生产技术，更是日本LCD工业不断发展的结晶。相比传统技术，IGZO面板拥有着高精密度、低功耗与高触控性能这三大主要优势，既能帮助企业降低制造成本和生产线改造难度，同还能收获更高的产品溢价，可谓集开源节流于一身。

乘着面板自主的东风，有钱、有技术、有扶持，占尽了天时地利的熊猫电子与中国面板产业一同很快迎来了发展的黄金时代。

02 高歌猛进

2012年，中电熊猫被整合进入中电集团电子元器件上市平台华东科技之中。而此时中国电子产业，尚处在功能机向智能机全面普及的转折之年，中电集团强大的资源整合能力促使华东科技成为了当时国内最大的触摸屏生产厂商。

2011-2017年间，我国液晶显示器产能从1192万平方米直接翻了6倍至6952万平方米，约合69.52平方公里。要知道，香港岛的面积也不过80.5平方公里，也就是说，我国的面板厂家逆周期投资加持下，完成了从一穷二白，到一年造一个香港岛的创举。 

 03 高位踏空

2012年，夏普由于经营不善和地震影响，把IGZO10代线一半以上的产能卖给了郭台铭的鸿海。如果中电熊猫建成10代线，将会对鸿海造成冲击。于是在南京政府与夏普谈判计划引进拥有IGZO技术的10代线之际，郭台铭明确表示不愿中电熊猫参与合作。

而在面对市场激烈的竞争时，南方的TCL（华星光电）采取了上下游结合的路子，产出的面板给自家用，省下了不少营销费用。而北方的京东方，则闷着头扩产，以严苛的成本管理和规模效益来控制成本。

而熊猫，不但管理费用高企，财务费用也失控，作为上市主体的华东科技的财务费用率由2016年的3.96%陡升至2018年的17.35%，是行业平均的8倍之多。

但在这个过程中，华东科技的研发费用率却从2016年顶峰的19.42%降至2018年的8.14%。

而微薄的利润，让熊猫患上了强烈的补贴依赖症，一旦补贴没给到位，分分钟亏损给你看。  

04 决赛揭幕

2019年，华东科技亏了整整56.41亿，资产大幅缩水，自己的股票也带上了ST的帽子。相比之下，这一年涪陵榨菜的净利润，都有6.05亿元。

据群智咨询的最新报告显示，全球将近40%的市场份额将会被京东方与华星光电两大巨头吞没。LCD面板的主战场也从中韩对垒演，京东方与TCL的双子星对垒。

京东方目前2条10.5代线，4条8.5代线和4条第6代AMOLED线，使其产品线覆盖液晶电视面板的所有尺寸，这将使其提升市场占有率，强化规模经济效益，巩固自己全球面板龙头的地位。

 TCL华星目前旗下2条8.5代TFT-LCD工厂已经保持满产满消，以及即将竣工的两条11代线工厂。

熊猫输在了“买”，面板产业，买是入场船票，造才是起飞的发动机，做正确而困难的事，才是中国产业崛起该趟的道路。

我国LCD在全球占据主导权 长期大屏化趋势有望促进市场快速反弹 

受全球面板激烈竞争影响，LG、三星及松下从2019年开始逐步将LCD 面板减产或停产。尤其是受疫情影响，加速了以上三家厂商的退出，2020年1 月LG Display宣布将在年底前关闭位于韩国的LCD面板工厂，3月底 LG Display决定在今年年底前停止在韩国和中国的所有LCD面板生产。

海外LCD面板产能加速退出

资料来源：公开资料

近两年来，中国大陆厂商重点投入高世代线，京东方、TCL等陆厂逐渐在经营规模和生产效率上超越韩厂、日厂和台厂。2019年以LCD面板出货面积为统计口径，京东方以大尺寸液晶面板4086万平米，首次超过 LGD 成为全球出货面积最大的大尺寸液晶面板供应商。2019年中国厂商的全球市占率达到32%，成为全球最大的面板制造基地。预计外来几年，中国LCD继续在全球市场占据有利地位，也将逐步掌握LCD面板的定价主导权。

2018、2019年大尺寸面板出货面积比例

数据来源：公开资料

2018-2025年全球LCD行业竞争格局预测

数据来源：公开资料

2019-2021年中国高世代液晶面板生产线与头投产情况

资料来源：公开资料

电视为我国LCD下游最大的需求领域，占比高达81%。一季度受疫情影响电视销量下滑较大，同比下滑超过20%。不过随着国内疫情得到有效控制，市场需求开始企稳，销量下滑幅度渐缓。

2019年3月1日工信部《超高清视频产业行动计划》发布，强调“4K先行、兼顾8K”，提出到2022年规模超4万亿元目标。2020年。4K电视终端销量占电视总销量的比例超过40%；8K电视终端销量占电视总销量的比例超过5%。该计划将提振我国LCD需求，尤其是8K电视成为下一个风口。预计我国电视LCD面板需求将由2019年的1.76亿平方米增长至2022年的2.03亿平方米，年复合增长率为5%

LCD下游需求结构占比

数据来源：公开资料

2020年中国市场电视销量预测

数据来源：公开资料

超高清视频产业行动计划一览

资料来源：工信部

8K电视销量及预测

数据来源：公开资料

2018-2022年电视LCD需求及预测